2014年9月电缆原材料（铜材）月度报告
一、 宏观经济
1、欧洲经济研究中心(ZEW)公布的数据显示，欧元区9月经济景气指数录得2012年12月以来的低位，表明虽然欧元区进一步采取刺激举措之后，经济复苏状况依然令人堪忧。
2、欧洲理事会主席范龙佩(Van Rompuy)确认新一轮对俄制裁生效。他表示，欧盟或将视和平进展情况推迟或修改制裁计划，如果情况有所转变，欧盟可以撤销对俄罗斯部分或全部制裁措施。
3、德国经济智库ZEW公布的一项调查显示，虽然欧洲央行(ECB)加大货币刺激，但欧洲政治紧张局势加剧之际，德国投资者信心出现连续第九个月下降，并触及2012年12月以来低位。
4、中国8月官方制造业采购经理人指数降至51.1，结束五个月升势，同时汇丰8月制造业PMI下修至50.2，创三个月低点，PMI双降拖累市场对于中国基本金属需求的期望。
5、中国1-8月全国房地产开发投资58975亿元，增速比1-7月回落0.5%；加上8月平均房价指数环比下跌1.1%，中国房地产数据持续走弱，令投资者担忧金属需求前景。
6、李克强在天津出席达沃斯论坛时与企业家代表对话交流时称，坚持区间调控，实施定向调控，实际上这也是结构性调控，根本上讲是靠改革来激发市场活力，同时增加公共产品的有效供给，并且促进实体经济、新兴产业发展。
7、中国汇丰9月制造业PMI意外回升至50.5，但高盛全面调降对中国经济今年三、四季度和未来四年内的增长预期，同时外管局已查实虚假转口贸易单证金额达到100亿美元，市场对其金属需求担忧再起。
8、美联储如期公布了美联储9月月份利率决议。利率决议显示，美联储削减每月购债规模100亿美元至150亿美元每月，重申在购买资产计划结束后的一段长时间内保持高度宽松货币政策立场仍是合适的。
9、美国8月成屋销售年化月率下降1.8%至505万户，为五个月来首跌，同时8月耐用品订单月率大幅降至-18.2%，不过8月新屋销售数据大幅向好，创2008年来新高。
10、国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德日前透露，该机构可能会于今年10月公布的最新经济报告中下调对2014年全球经济增长的预期。
二、 本月市场走势分析
（一） 国际市场
9月，外盘铜价震荡下行，中旬出现明显的上涨，无奈整体格局依然偏弱，短暂上涨后又震荡下滑，重回弱势行情。
宏观面上，美国经济形势整体向好，特别是就业持续改善，提振市场对美国经济复苏的信心，而美联储也表示目前仍保持宽松货币政策，但预计这种政策不会长久，随着美元指数持续攀高，市场加息预期升温，铜市继续承受压力影响。欧元区经济数据仍显疲软，此前欧洲央行的意外降息给市场注入信心，但月内公布的各项数据依然令人失望，特别是9月欧元区综合PMI初值创新低，令市场对欧洲经济忧心忡忡，此外，市场担忧俄乌局势、贸易制裁令欧洲经济复苏道路面临更多的阻力。中国方面，政策层对经济倾向于稳增长，并暗示短期刺激力度不会过强，市场对利好政策的预期落空，而近期疲软的数据令投资者较为担忧，受此影响，铜价走势偏弱，基本维持弱势行情。
（二） 国内市场
| 本月现货价格一览（单位：元/吨） | |||
| 日期 | 长江现货均价 | 上海现货均价 | 广东现货均价 |
| 9.1-9.5 | 50462 | 50423 | 50580 |
| 9.9-9.12 | 49790 | 49734 | 50025 |
| 9.15-9.19 | 49515 | 49486 | 49460 |
| 9.22-9.29 | 48638 | 48563 | 48667 |
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电缆原材料（铜材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，9月国内现货铜价格震荡下行，月初窄幅整理，之后逐渐走弱，跌幅不断扩大，期间虽有短暂的反弹，行情依然弱势难改。以长江有色现货市场为代表，月初现货铜均价为50555元/吨，月末现货铜均价为48300元/吨，价格下跌2255元/吨，下跌幅度约为4.46%。
宏观消息：月初，市场消息面利空交织，铜价暂时窄幅波动。美国经济持续向好，而欧洲经济数据仍显疲弱，欧元受挫下滑，刺激美元持续走高，压制铜等基本金属市场，此外，中国8月官方制造业和汇丰制造业数据均呈下降趋势，市场信心受挫，铜价承压进一步下行。随后，欧洲央行意外降息，加之中国股市一路飘红，提振市场情绪，铜价底部获得支撑，出现回稳迹象，不过，因国内中秋节来临，市场节前压力较大，铜价涨幅相对有限。中秋节后，铜价走势一路下滑。国内公布的一系列8月数据表现不佳，房地产市场的风险也很大，令市场对国内经济下行的担忧升温，加之李克强总理在达沃斯论坛的言论也令市场对短期内推出刺激措施的预期落空，铜价承压回落。另外，地缘政治风险不减，市场对经济复苏的担忧仍存，而美元攀升也在一定程度上抑制铜价走势，致使铜价弱势难改。月内，有传言称国内央行将对五大银行注入5000亿元流动性资金，在该消息的刺激下，铜价出现短暂的大幅飙升，不过美联储加息预期仍存，美元强势始终制约着铜价的走势，加之中欧经济疲软，市场担忧宏观风险影响铜市前景，忧虑情绪拖累铜价继续走弱。
市场方面：月初，暂无重大消息指引，恰逢国内中秋节，市场操作谨慎，铜市变化不大。之后，消息面参差不齐，中欧经济数据不及预期，美元强势等利空因素令铜市受挫，铜价走势震荡下行，现铜价格随期价一路下跌，商家信心受挫，市场成交较为一般。月内，智利铜矿罢工引发短期供应紧缺的预期，铜价走势获得支撑，此外，国内央行注水消息令商家情绪好转，刺激铜价格快速大涨，现货市场成交氛围回暖。随着铜价重回弱势行情，市场交易氛围逐渐清冷，而铜价走势反复令商家观点出现分歧，部分商家看涨，部分商家看跌。十一长假即将到来，往年下游节前有备货需求，但今年商家备货积极性不高，市场避险情绪浓重，预计铜价短期内仍将处于弱势震荡。
（三） 后市预测
本月铜价持续下跌，虽有短暂的反弹，但涨势持续时间有限。中欧宏观面疲软，美联储加息，美元强势，地缘政局等问题持续制约市场人气，铜价上方压力较大。目前铜市已进入传统的消费旺季，部分商家依然期待旺季行情，不过后市风险不减，市场对铜需求前景的担忧仍存，预计短期内铜价仍是震荡为主，等待消息面的指引。
三、铜库存
从以上图表可以看出，本月国内外铜库存表现略有不同，LME伦铜库存下滑速度减慢，月底统计的库存量为154100吨，整体来看仍处于较低水平；上海期货交易所铜库存呈增加状态，月末统计的周度库存为81554吨，较上月底上涨1776吨左右。目前国内外铜库存尚处于历史低位，此外，数据显示，今年上半年，全球供应短缺526000吨，而去年同期则过剩139000吨，中国表观需求仍显得十分强劲，对铜价有一定的支撑作用。不过国内已步入消费旺季，市场实质性需求尚未有大幅改善，而近期国内铜加工精炼费却不断上升，精铜产量也持续增加，市场供需失衡抵消了部分库存下降带来的利好作用。随着国内铜产量逐渐增加，铜市将面临更大的压力，铜库存对铜价的支撑作用会弱化。
四、 国内地区行情动态
天津地区：月末最后一个交易日，天津地区现货市场电解铜主流成交价在48300元/吨，较上一交易日下跌200元。目前全球经济整体形势仍保持相对乐观的局面，但是短期来看，风险因素仍存。中国经济延续弱势，且政策层对改革先行的态度日渐明确，在不发生显著下行风险的情况下，很难出台力度大的刺激性政策；美国经济稳步复苏，美元指数屡创新高，货币收紧预期给全球其他国家的经济增长带来压力；欧盟与俄罗斯贸易制裁进一步升级，市场对中欧经济复苏的担忧仍存，铜市需求前景蒙上阴影。四季度全球经济增长依然面临不小的风险，铜市上方压力明显，但市场对旺季需求好转的预期仍存，而投资者也依然期会有更多刺激性措施出台，若利好因素兑现，铜市或将获得一定的支撑。
沈阳地区：月末最后一个交易日，沈阳地区现货市场电解铜主流成交价在48400元/吨，较上一交易日下跌200元。本月期铜承压回落，主要因中国经济增速放缓担忧加重及美元指数强势攀升打压。市场方面，9月份虽然是传统消费旺季，但铜需求持续萎靡不振，一度打击商家信心，而资金紧张更是制约铜市交投，下游采购较为保守。随着利空消息逐步消化，铜价跌速将会放缓，而国内十一长假临近，市场仍预期假期间需求或增加，将有助于部分改善铜市需求，不过考虑到当前铜价依旧处于偏弱格局，而需求面暂未显现大幅改善的迹象，预计短期内铜价或有所回稳，后市存在一定的不确定性。
无锡地区：月末最后一个交易日，现货市场现铜价格依旧疲软，江苏无锡地区现货市场电解铜主流成交价在48300元/吨，较上一交易日下跌200元。宏观方面，美联储QE临近尾声，市场加息预期不断升温，美元指数屡创新高，中欧经济复苏压力重重，铜价走势势必受到影响。此外，国内房地产行业风险较大，更是给铜价施加不少压力，市场对铜市需求前景仍有疑虑，而在高加工精炼费的刺激下，国内冶炼铜快速增加，市场供需压力不断加剧，铜市上方压力明显。目前整体市场氛围偏空，虽往年节前有备货需求，但受谨慎氛围影响，今年贸易商备货积极性不高，预计短期内铜价仍处于低位整理。
佛山地区：月末最后一交易日，佛山地区电解铜主流成交价在45200-45400元/吨，较上一交易日变化不大。近期国内外经济数据好坏不一，美国各项数据基本向好，而中欧经济数据却仍显疲弱，显示出经济复苏道路并不顺畅，对铜市仍有一定的利空影响。此外，地缘政治问题也是制约铜价走势的重要因素，未来市场将面临的风险依然较大，铜价依然有下行的可能性。目前来看，在宏观面及基本面的重压之下，金九表现较为黯淡，铜市的“金九银十”并未如期而至，旺季不旺的情况是当前市场的主要表现。但市场依然期待十月铜需求出现好转，预计银十表现或将维稳。
五、 相关市场
（一）铜材价格行情动态
| 省份 | 票/税 | 单位 | 品名 | 含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 江苏 | 0.17 | 元/公斤 | 环保H59-1铜棒 | 38.7-39 | -0.1 |
| 江苏 | 0.17 | 元/公斤 | H65铜棒 | 41.9-42.2 | -0.1 |
| 江苏 | 0.17 | 元/公斤 | H62铜棒 | 40.5-40.8 | -0.1 |
| 河南 | 0.17 | 元/公斤 | T2紫铜带 | 53-53.5 | -0.3 |
| 广东 | 不含税 | 元/公斤 | Hpb58-3铜棒 | 32.4-32.7 | -0.1 |
| 广东 | 不含税 | 元/公斤 | Hpb59-1铜棒 | 35.9-36.2 | -0.1 |
| 浙江 | 0.17 | 元/公斤 | H62黄铜管 | 40.4-40.7 | -0.1 |
| 浙江 | 0.17 | 元/公斤 | T2紫铜排 | 50.3-50.6 | -0.3 |
| 浙江 | 0.17 | 元/公斤 | T3紫铜排 | 49.8-50.1 | -0.3 |
| 浙江 | 0.17 | 元/公斤 | H62黄铜管（成品） | 43.1-43.4 | -0.1 |
| 浙江 | 0.1 | 元/吨 | Hpb58-3A黄铜棒 | 33700 | 0 |
| 浙江 | 0.1 | 元/吨 | Hpb59-1黄铜棒 | 35500 | 0 |
| 山东 | 0.17 | 元/吨 | TP2紫铜盘管 | 53250 | -200 |
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（二）铜精矿价格行情动态
| 品名 | 规格 | 产地 | 价格（元/吨） | 涨跌 |
| 铜精矿 | 15%-18% | 天津 | 40900-41200 | 0 |
| 铜精矿 | 20% | 内蒙古 | 41100-41500 | 0 |
| 铜精矿 | 20% | 湖南 | 41400-41700 | 0 |
| 铜精矿 | 20% | 湖北 | 41300-41700 | 0 |
| 铜精矿 | 20% | 江西 | 41500-41700 | 0 |
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（三）废铜价格行情动态
1. 浙江台州废铜价格及市场动态（9月29日）
| 城市 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 台州 | ≥99% | 台州光亮线 | 44300-44600 | -200 |
| 台州 | 92-94% | 马达铜 | 40600-40900 | -200 |
| 台州 | 0.59 | 黄杂铜 | 29800-30100 | -100 |
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2. 上海废铜价格及市场动态（9月29日）
| 城市 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 上海 | ≥99% | 上海光亮线 | 44400-44700 | -100 |
| 上海 | 碎黄铜 | 30200-30400 | 0 | |
| 上海 | Fe≈6-7% | H59黄杂铜 | 30500-30800 | 0 |
| 上海 | 0.62 | 62黄边 | 32300-32700 | 0 |
| 上海 | 0.65 | 65黄边 | 33300-33500 | 0 |
| 上海 | 94-96% | 铜2# | 41900-42300 | -100 |
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3. 江苏废铜价格及市场动态（9月29日）
| 省份 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 江苏 | ≥99% | 江苏光亮线 | 44200-44500 | -100 |
| 江苏 | 92-94% | 马达铜 | 40200-40600 | -100 |
| 江苏 | 紫铜边（刨花） | 41300-41600 | -100 | |
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4. 河南长葛废铜价格及市场动态（9月29日）
| 城市 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 长葛 | ≥99% | 长葛光亮线 | 44300-44600 | -100 |
| 长葛 | 92-93% | 马达铜 | 38800-39100 | -100 |
| 长葛 | 90%左右 | 碎紫铜 | 37300-37600 | -100 |
| 长葛 | 95-96% | 火烧线 | 41700-42000 | -100 |
| 长葛 | 0.59 | 黄杂铜 | 29800-30100 | 0 |
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5. 河北地区废铜价格及市场动态（9月29日）
| 省份 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 河北 | ≥99% | 河北光亮线 | 44400-44700 | -200 |
| 河北 | 93-94% | 马达铜 | 40700-41100 | -200 |
| 河北 | Fe<3% | H59黄杂铜 | 29700-30000 | -100 |
| 河北 | 黄铜水箱 | 28100-28400 | -100 | |
| 河北 | Cu≈48% Al≈44% fe≈6% | 铜铝水箱 | 23400-23600 | -100 |
| 河北 | 0.62 | H62黄铜 | 31900-32200 | -100 |
| 河北 | 94-95% | 火烧线 | 42200-42500 | -200 |
| 河北 | 79-81% | 紫杂铜 | 39800-40100 | -200 |
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6. 湖南汨罗废铜价格及市场动态（9月29日）
| 城市 | 含量 | 品名 | 不含税价（元/吨） | 涨跌 |
| 汨罗 | ≥99% | 汨罗光亮线 | 44300-44600 | -100 |
| 汨罗 | 91-93% | 马达铜 | 39300-39600 | -100 |
| 汨罗 | 碎黄铜 | 29600-29800 | 0 | |
| 汨罗 | Fe<3% | 黄杂铜 | 30900-31100 | 0 |
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本月，铜价震荡下滑，因宏观面参差不齐，基本面需求疲软，月内反弹并未成功，整体下行之势难以改变。随着期铜震荡下行，现货市场废铜价格同样处于下行的态势，价格弱势愈加明显，市场交易更是陷入冷清的状态。
因铜价下跌，部分商家出货利润减少，一些贸易商急于抛货，但用铜厂家采购较为谨慎，保持“买涨不买跌”的惯例，整体来看，废铜市场的需求较为低迷。随着废铜价格持续走跌，供应量出现大幅缩水，市场处于供需双淡的局面，成交逐渐陷入停滞。和以前不同的是，当前废铜供应相对宽松，价格抗跌性有所减弱。
六、 进出口数据统计
| 产品名称： | 铜矿砂及其精矿 | 产品代码： | 26030000 | |||
| 年份： | 2014 | 进口总数量： | 7295189272 | 进口总美元： | 13490747150 | |
| 单位： | 千克 | 出口总数量： | 373525 | 出口总美元： | 277805 | |
| 一月 | 二月 | 三月 | 四月 | 五月 | 六月 | |
| 进口数量 | 1039640795 | 763763228 | 935357448 | 999123046 | 705613313 | 990409176 |
| 出口数量 | 26328 | 114 | 26100 | 183240 | ||
| 进口美元 | 1955646563 | 1481660553 | 1827662701 | 1888936271 | 1204698210 | 1737964016 |
| 出口美元 | 26538 | 735 | 22510 | 75375 | ||
| 七月 | 八月 | 九月 | 十月 | 十一月 | 十二月 | |
| 进口数量 | 901144010 | 960138256 | ||||
| 出口数量 | 137743 | |||||
| 进口美元 | 1623399436 | 1770779400 | ||||
| 出口美元 | 152647 | |||||
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七、 行业热点关注
1、中国8月铜加工精炼费用大涨
中国8月铜加工精炼费（TC/RCs）较7月增长20%，达到每吨120美元/每磅120美分，创下自2011年3月日本大地震以来最高水平，因自由港麦克莫兰铜金公司（Freeport-McMoRan）恢复旗下位于印尼的Grasberg矿铜精矿发货。
http://material.cableabc.com/copper/20140905013077.html
2、铜市可能会重蹈铁矿石覆辙
自从今年3月触及四年低点以来，铜市大幅震荡。本周也不例外，自从周二开始下跌以来已经收回了上周的大部分涨幅。中国需求占全球铜需求总量的45%，中国经济数据疲软是导致铜价疲软的首要原因。铜市很可能会重蹈铁矿石覆辙，在不断放缓的需求和不断膨胀的供给综合作用以及风险敞口集中于中国的情况下，今年铁矿石价格下跌超过30%。
http://material.cableabc.com/copper/20140905014886.html
3、需求及供应双重压力压制铜市震荡下滑
近阶段，有色金属上方压力逐渐加大，强势品种铝锌陷入高位回调，前期相对弱势的铜市也承压下行，全球市场上美元强势飙升的压力渐显，而国内金属陷入内需疲软以及供应增加的双重压力。内忧外患下，金属领头羊铜振荡下行的概率较大。
http://material.cableabc.com/copper/20140910021213.html
4、智利部分大型铜矿到2025年将关闭或改造
因为智利老矿矿石品位逐渐下降、铜价下跌和成本升高，到2025年接近20%的智利大型铜矿将被关闭或改造。根据当地报纸《信使报》(El Mercurio)称，去年智利产铜580万吨，其中20%的产量来自于这些将在10年内关闭或改造的老矿。
http://material.cableabc.com/copper/20140909023042.html
5、高盛称未来3-6个月铜价格将承压下跌
铜市的供应增加也令铜价格承压。高盛（Goldman Sachs Group Inc.）报告预估今年铜市将由短缺转为供给过剩35.3万吨，因产量增加高于需求增长的影响。
http://material.cableabc.com/copper/20140912006483.html
6、铜价处于震荡阶段 九月行情或决定四季度走势
9月份的铜价格前期可能仍陷困惑，而后期的走势可参照对8月份的高低价突破来决定。简单的说，沪铜1411前期可能运行的区域在48400-51000之间，后期或选择突破，决定四季度走势。就当前来看，倾向于看涨。
http://material.cableabc.com/copper/20140912009725.html
7、五大行获注入流动性 期铜震荡冲高
市场传央行当天对五大行进行5000亿SLF操作，受到消息刺激，金属市场普遍呈现涨势，当日LME期铜收涨136.50 美元至6960.5美元/吨。市场的突发消息令沪铜一度触及涨停。
http://material.cableabc.com/copper/20140917019795.html
8、中国铜市存在问题 正经历结构性短缺
汇丰银行(HSBC)称，忘掉铜市负面新闻以及中国影子银行，中国铜市正经历结构性短缺。汇丰银行分析师Andrew Keen和其小组成员写到：“中国铜市存在问题。”中国占全球铜需求总量的44%，但国内铜矿产量仅为全球供应的9%。
http://material.cableabc.com/copper/20140919020403.html
9、五矿资源预计铜价明年下半年上涨
五矿资源（MMG）首席执行官Andrew Michelmore在墨尔本称，预计铜价2015年下半年上涨，因供应趋紧。调查显示，分析师预计全球铜市明年料供应过剩约28.5万吨。
http://material.cableabc.com/copper/20140923033438.html
10、花旗称中国铜消费量正在改善
花旗在报告中称，中国铜消费量正在改善，而2014年铜精矿增长放缓。该投行称：“中国近几个月铜产量大增，尽管房地产持续走软，但中国需求出现积极信号。”
http://material.cableabc.com/copper/20140926010862.html
11、有色金属“金九”不旺 期待地产需求助推“银十”
9月临近尾声，有色金属传统的“金九”行情并未如期而至。今年未出现传统的“金九”行情，与前几月透支增长潜力有诸多关系。自下半年伊始，有色金属曾上演了一波击鼓传花的好戏，镍价、铝价、锌价和铅价接连创出一年内新高。
http://material.cableabc.com/copper/20140924030385.html
